Институциональные инвесторы возвращаются к накоплению акций Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), поскольку дисконт к спотовой цене вырос почти до 30%, как показывают данные Glassnode.
С декабря 2021 года на некоторых еженедельных сессиях инвесторы вкладывали от 10 до 120 миллионов долларов во флагманский фонд Grayscales. Между тем, самый большой приток капитала, составивший почти 140 миллионов долларов, произошел на неделе, закончившейся 25 февраля, как показано на графике ниже.
Пока нет распродаж среди высокопоставленных сторонников GBTC.
Траст GBTC привлек инвестиции, поскольку в последние несколько месяцев глобальные рынки столкнулись с потрясениями, в том числе резкой распродажей акций технологических компаний, за которой последовало вторжение России в Украину, в результате чего многие управляющие фондами понесли двузначные процентные убытки.
Например, Cathie Woods ARK Next Generation ETF (ARKW), который владеет GBTC на сумму 478 миллионов долларов, потерпел крах почти на 45% по сравнению с прошлым годом, в основном из-за его участия в секторах, которые больше всего пострадали во время недавних рыночных потрясений. включая технологии (43,14%) и связь (27,99%).
Но в ноябре 2021 года ARKW добавила в свой портфель более 450 000 акций GBTC, когда дисконт по ним составлял почти 17,5%.
Точно так же Morgan Stanley Insight Fund (CPODX) владел более 1,5 миллиона GBTC по состоянию на 30 сентября 2021 года, согласно его документам о ценных бумагах, поданным в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC). Его годовая производительность по состоянию на 6 марта 2022 года составила около минус 43%.
И ARKW, и CPODX показали худшие результаты, так как GBTC упал на 43% за последние 12 месяцев. Тем не менее, ни ARKW, ни CPODX не сообщили о продаже значительных акций GBTC.
Ажиотаж вокруг ETF?
Многие факторы объясняют низкую эффективность GBTC, в том числе растущую конкуренцию со стороны биржевых фондов (ETF) в Канаде. В отличие от GBTC, ETF позволяют инвесторам выкупать акции — процесс, посредством которого фонд может уничтожать акции в зависимости от динамики спроса и предложения.
Digital Currency Group, материнская компания Grayscale, попыталась уменьшить дисконт, выкупив акции GBTC. Но его усилия были еще больше подорваны запуском ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), который содержит фьючерсные контракты. Это привело к тому, что цена GBTC отодвинулась от спотовой цены биткойнов.
Теперь Grayscale работает над переключателем скидок, пытаясь преобразовать GBTC из трастового фонда в ETF, привязанный к цене биткойнов. Если Комиссия по ценным бумагам и биржам одобрит приложение «Оттенки серого», то скидка GBTC будет сброшена с текущих уровней скидок до нуля.
Тем не менее, SEC не одобрила ни одной заявки на биткойн-ETF, ссылаясь на риски, связанные с манипулированием ценами. Для сравнения, регулирующие органы Канады и Европы более благожелательно относятся к физическим инвестиционным продуктам, обеспеченным биткойнами.
Фирма по управлению инвестициями Investor Trip заявила, что SEC в конечном итоге одобрит спотовый ETF «из-за давления со стороны сторонников третьих лиц».
«В случае одобрения Grayscale превратит доверие в спотовый ETF, и возможности скидки больше не будет», — говорится в его анализе, опубликованном 14 февраля.
И наоборот, аналитики из Conservative Income Portfolio назвали GBTC инвестицией, которая «обречена на ноль», отметив, что ее дисконт стоимости чистых активов биткойнов «на самом деле не имеет значения».
«Это может быть актуально с точки зрения краткосрочного отскока как мера настроения».Источник
