Инфляция снижалась гораздо быстрее, чем ожидали большинство инвесторов и аналитиков, и в июне достигла 3%. Рецессии, которую предсказывало большинство аналитиков, пока не видно: уровень безработицы 3,6% близок к 50-летнему минимуму, а индекс S&P 500 за прошедший год вырос на 19%.
Хотя текущие рыночные показатели могут заставить инвесторов поверить в то, что рецессии удалось избежать, существуют три показателя, которые в течение длительного времени предсказывают рецессию. Эти опережающие экономические индикаторы представляют собой ключевые экономические переменные, которые, как правило, опережают изменения в общей экономической активности, обеспечивая систему раннего предупреждения об изменениях в деловом цикле. Давайте рассмотрим три таких показателя и объясним, как инвесторы могут их интерпретировать.
Инверсия кривой доходности
Кривая доходности представляет собой зависимость между краткосрочными и долгосрочными процентными ставками по государственным облигациям. Обычно долгосрочные облигации имеют более высокую доходность, чем краткосрочные, что компенсирует инвесторам риск хранения денег в течение более длительного периода времени.
Исторически сложилось так, что инвертированная кривая доходности часто предшествует рецессиям. Этот показатель говорит о том, что инвесторы обеспокоены ближайшим будущим и ожидают снижения процентных ставок в связи с возможным замедлением экономического роста.
Доходность двухлетних казначейских обязательств в настоящее время составляет 3,25%, а доходность 10-летних казначейских обязательств - 2,95%, что характерно для периодов, предшествующих рецессии. Однако это происходит с сентября 2022 года, а исторически до начала экономического спада проходит от девяти до 24 месяцев.
Ведущие экономические индикаторы (LEI)
Conference Board, некоммерческая исследовательская организация, составляет набор экономических показателей, известных как опережающие экономические индикаторы (LEI). Эти индикаторы включают в себя различные данные, такие как разрешения на строительство, цены на акции, потребительские ожидания, среднее количество отработанных часов в неделю и др.
Если эти показатели начинают снижаться или имеют отрицательную динамику, это может свидетельствовать о надвигающейся рецессии. Индекс потребительского доверия за июль составил 117 пунктов, что является самым высоким показателем за последние два года. Более того, по данным The Conference Board, вероятность рецессии в ближайшие шесть месяцев составляет 25%, что ниже 30% в июне.
Индекс менеджеров по закупкам (PMI)
Индекс менеджеров по закупкам (PMI) рассчитывается на основе пяти основных показателей: новые заказы, уровень запасов, производство, поставки поставщиков и ситуация с занятостью. Значение индекса PMI, превышающее 50, означает рост экономики, а значение ниже 50 - сокращение. Индекс PMI считается очень надежным инструментом, поскольку он предоставляет своевременные и точные данные о состоянии производственного сектора.
Индекс PMI для производственной сферы США от S&P Global в июле 2023 г. снизился до 46,0 по сравнению с 46,9 в июне и 48,4 в мае. Это самое низкое значение с декабря 2022 г., и оно свидетельствует о том, что производственный сектор находится в состоянии сокращения. Одним словом, темпы роста мировой экономики замедляются, и это негативно сказывается на спросе на экспортные товары из США.
Федеральная резервная система находится в затруднительном положении
В настоящее время экономика США подает неоднозначные сигналы. Несмотря на активный потребительский спрос, поддерживаемый ростом заработной платы и низким уровнем безработицы, показатели промышленного роста остаются слабыми на протяжении всего 2023 года. Кроме того, рынки облигаций свидетельствуют о нежелании рынка наращивать рискованные позиции.
Такая нерешительность объясняется ожидаемым ужесточением денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы США и дальнейшим повышением процентных ставок в 2023 году. Эти различные сигналы свидетельствуют о непростой ситуации для тех, кто отвечает за процентные ставки.
Если ФРС слишком сильно ужесточит политику, это может слишком быстро замедлить экономику и, возможно, привести к рецессии. С другой стороны, если ФРС будет слишком мягкой, это может привести к высокой инфляции, которая снижает покупательную способность и дестабилизирует валюту.
Для криптовалютных инвесторов существует дополнительная переменная, которая еще больше усложняет анализ. Несмотря на долгосрочную высокую корреляцию между биткойном (BTC) и фондовым рынком, в последние восемь месяцев наблюдались периоды обратного тренда, то есть активы двигались в разных направлениях.
В условиях неопределенности на криптовалютном рынке решения ФРС являются ключевыми для выявления экономической уверенности. Повышение процентных ставок означает стабильность, что может принести пользу криптовалютным рынкам в краткосрочной перспективе, в то время как снижение ставок может свидетельствовать об опасениях в экономике, что может повлиять на рискованные рынки в целом. Таким образом, отслеживание действий ФРС позволяет своевременно ориентироваться инвесторам в условиях экономической нестабильности.
Источник
