Облигации, история которых насчитывает сотни лет, остаются одним из основных способов привлечения средств предприятиями. Путь от самой древней облигации, приносящей доход, выпущенной в 1600-х годах, до сегодняшнего дня свидетельствует об их непреходящей актуальности. Однако это не означает, что они пригодны для использования в современном мире.

Выпуск долговых обязательств традиционно является одним из важных способов привлечения капитала для компаний, однако при этом существует высокий барьер для входа на рынок, связанный с жесткими критериями оценки и длительными процедурами выпуска, а также с тем, что эмитенты и инвесторы подвержены колебаниям процентных ставок, что влияет на их доходность. Эти факторы создают проблемы с доступностью рынков долгового капитала, что может ограничить доступность финансовых услуг в глобальном масштабе.

Поскольку мы стремимся расширить возможности новых компаний, отраслей и рынков, особенно тех, которые не располагают ресурсами, необходимыми традиционным финансовым институтам, нам крайне важно внедрять новые технологии в работу рынков долгового капитала, чтобы обеспечить адаптацию рынка облигаций к более цифровому и глобальному миру. Благодаря технологии блокчейн у нас теперь есть инструменты для этого.

Блокчейн может наилучшим образом решить проблемы, существующие в сфере кредитования, и обеспечить более широкий доступ к капиталу и финансовую доступность для компаний любого размера, особенно для малых и средних предприятий, составляющих 90% бизнеса во всем мире, и развивающихся рынков, которые в 2022 году обеспечили около 42,6 трлн долларов США в мировом ВВП, но традиционно были лишены возможности участвовать в рынках долгового капитала.

Ограничения традиционных рынков долгового капитала

Традиционные финансовые институты предъявляют жесткие требования к оценке кредитоспособности компании, а процесс рассмотрения заявки на получение кредита является длительным и дорогостоящим. Это особенно актуально в период роста процентных ставок, который приводит к снижению цен на облигации и негативно сказывается на эмитентах.

Высокие затраты, связанные с традиционным выпуском облигаций, во многом объясняются участием 13 посредников, включая организаторов, дилеров, юридические фирмы, эмиссионных и платежных агентов, поставщиков инфраструктуры финансового рынка и кастодианов. Например, при выпуске облигаций на сумму 50 млн. долларов США затраты могут составить до 5% от стоимости облигаций, а сам процесс может занять до шести недель. Учитывая высокие постоянные затраты, выпуск облигаций на сумму менее 100 млн. долларов США часто становится экономически нецелесообразным.

Кроме того, длительные периоды блокировки (от одного до нескольких месяцев) или ограничение ликвидности по времени приводят к тому, что компаниям требуется достаточно много времени для получения доступа к своим средствам после выпуска, что создает для них дополнительные проблемы.

Все это способствует неравному доступу к рынкам долгового капитала, особенно для небольших компаний, у которых нет времени и ресурсов на оформление заявок и собственно выпуск ценных бумаг. Даже крупные корпорации, на которых не так сильно сказываются более высокие издержки и инвазивные процессы оценки кредитоспособности, ощущают на себе последствия длительных периодов блокировки доступа к средствам и колебания процентных ставок.

Блокчейн может оптимизировать процессы

Прозрачность, верифицируемость и неизменяемость технологии блокчейн позволяют упростить процесс подачи заявки и избавляют от необходимости заполнять многочисленные документы. Компании могут помещать соответствующие данные в блокчейн, обеспечивая их надежное хранение, где они могут быть проверены конкретными сторонами.

Кроме того, в качестве способа сохранения конфиденциальности в процессе оценки кредитоспособности появляются блокчейн-доказательства "нулевого знания", которые позволяют одной стороне доказать истинность утверждения без раскрытия конфиденциальной информации, защищая конфиденциальность компаний и позволяя им подтвердить свою кредитоспособность.

Снижая зависимость от финансовых посредников, блокчейн также позволяет компаниям упростить выпуск облигаций и коммерческих бумаг на цепочке, где они сразу же становятся доступными для инвесторов. При этом блокчейн значительно снижает затраты, связанные с выпуском облигаций, ускоряя сам процесс и позволяя компаниям быстрее получить доступ к средствам. Это, в свою очередь, помогает им быстрее и эффективнее выйти на следующую стадию роста.

Обязательное требование - соответствие нормативным требованиям

Блокчейн обеспечивает оптимальную основу для упорядочивания и улучшения доступа к рынкам долгового капитала, однако некоторые облигации на основе блокчейна были выпущены не полностью на цепочке. При этом облигации, выпущенные полностью на цепочке, представляют собой следующую итерацию рынков заемного капитала, что способствует их продвижению в сектор децентрализованных финансов и, в свою очередь, делает регулирование сложной задачей для будущих эмиссий. Действительно, пространство DeFi работает в условиях менее традиционного надзора, что иногда заставляет компании и инвесторов чувствовать себя уязвимыми, а значит, снижает их доверие к этому пространству, когда они решают участвовать в проектах DeFi.

Для блокчейн-компаний, выпускающих на рынок облигации и коммерческие бумаги, важно создать новую правовую базу, соблюдая существующие нормы и получая лицензии, необходимые для традиционных облигаций. Обеспечивая глобальную принудительную силу облигаций на цепочке, эти компании предоставляют предприятиям и инвесторам, использующим их платформы, такую же уверенность и защиту, как и традиционные облигации. Таким образом, проекты, создающие рынки долгового капитала на цепочке, получают возможность стать первопроходцами и продемонстрировать, что такие системы на основе блокчейна не только возможны, но и отвечают требованиям и превосходят их по эффективности.

Перспективное развитие рынка долгового капитала

Традиционные системы финансирования, несмотря на свою полезность, являются архаичными и сопряжены с неизбежными трудностями. Блокчейн позволяет модернизировать рынки заемного капитала и обеспечить их перспективность, расширяя доступ к капиталу для компаний любого размера и позволяя им масштабироваться. Использование потенциала решений на основе цепочки может значительно повысить эффективность и доступность рынков долгового капитала, что принесет пользу компаниям любого размера как сейчас, так и в будущем.

Источник