В последнем отчете компании Glassnode Insights, озаглавленном "Неделя на цепочке", подчеркивается, что биткойн (BTC) достиг исторически низкого уровня волатильности. Это привело к тому, что полосы Боллинджера активов разделяет всего 2,9%, что свидетельствует об исключительно узком торговом диапазоне.
Такая ситуация в истории биткоина наблюдалась лишь дважды: в сентябре 2016 года, когда BTC торговался в районе 604 долларов, и в январе 2023 года, когда стоимость актива стабильно держалась на уровне 16 800 долларов.
Как отмечается в отчете, периоды снижения волатильности в сочетании с усталостью инвесторов вызывают движение монет на основе их стоимости, близкой к текущей цене. Это означает, что трейдеры, скорее всего, получают незначительную прибыль или убытки при выходе из рынка. В отчете делается вывод о том, что установление нового ценового диапазона необходимо для стимулирования новых трат, что может способствовать ожидаемому росту волатильности.
Является ли низкая волатильность биткойна отражением более широких рынков?
Ограниченный диапазон, в котором торговался биткоин - в частности, от $29 050 до $29 775 за последние три недели, - нетипичен, и для его понимания не требуется углубленного математического анализа. Это привело к исключительно низкой годовой 30-дневной волатильности в 17%. Главный вопрос заключается в том, является ли эта тенденция изолированной для криптовалют, или же это явление наблюдается и на традиционных рынках, включая акции, нефть, облигации и валюты.
Обратите внимание, что 30-дневная волатильность S&P 500 и цены на нефть (WTI) в настоящее время находятся на самых низких уровнях с ноября 2021 года. Интересно, что индекс Dxy не последовал за этой тенденцией, так как этот показатель вырос до 8% с 6% в мае 2023 года. Кроме того, доходность 10-летних казначейских обязательств недавно выросла с 18-месячного минимума около 10% до текущих 16%. Эти тенденции могли повлиять на снижение волатильности биткоина.
По данным Glassnode, значительная концентрация краткосрочных держателей распределяется по цене от $25 000 до $31 000. Такая картина напоминает аналогичные периоды во время прошлых восстановлений "медвежьих" рынков. Однако, как показывают данные, многие из этих инвесторов все еще удерживают позиции с убытками, создавая давление краткосрочных продаж.
Кроме того, аналитическая компания отмечает заметное снижение предложения краткосрочных держателей до многолетнего минимума в 2,56 млн. BTC. С другой стороны, объем предложения со стороны долгосрочных держателей достиг исторического максимума - 14,6 млн. BTC, отмечается в отчете.
Если предположить относительно оптимистичный сценарий, при котором только 10% из 1,77 млн. BTC, принадлежащих долгосрочным инвесторам по цене $47 000 и выше, изменят свои позиции до того, как биткойн превысит отметку $40 000, то это составит около 6,5 месяцев текущей добычи. Это показывает, насколько важно не игнорировать потенциальное влияние глобальной экономической рецессии на цену биткойна, помимо того, что краткосрочных держателей становится мало.
Эта гипотеза не опровергает идею Гласнода об увеличении позиций "держателей долгосрочных убеждений". Тем не менее, никакие исторические данные не могут объяснить, что доходность по 10-летним казначейским обязательствам в США находится на самом высоком уровне за последние 16 лет, а средняя 30-летняя фиксированная ставка по ипотечным кредитам в США флиртует с отметкой 7%.
Несмотря на сложившуюся тенденцию, держатели долгосрочных акций все еще могут изменить свои настроения и действия при наступлении неблагоприятных экономических условий.
Более высокая доходность акций может привлечь инвесторов, что приведет к возможной волатильности, в то время как рост стоимости государственных и корпоративных заимствований может создать нагрузку на бюджеты и рентабельность. Одновременно может замедлиться рост рынков недвижимости из-за снижения доступности ипотеки. Такие обстоятельства, скорее всего, вынудят центральные банки проводить фискальную политику для поддержания экономической активности, что нередко приводит к росту инфляции.
Возникновение биткоина как актива с капитализацией в 50 млрд. долл. произошло всего 6 лет назад, поэтому неясно, как его держатели отреагируют на стресс, с которым столкнулись некоторые традиционные рынки. Это противоречит исторически низкой волатильности на рынках S&P 500, нефти и биткойнов.
В связи с этим возникает вопрос: может ли это спокойствие предшествовать периоду потрясений и будет ли биткоин служить средством защиты от растущей инфляции? Ответы на эти вопросы даст только время.
Источник
