Децентрализованные финансы (DeFi) становятся одним из наиболее важных секторов в индустрии блокчейнов. Всего за последние два года общая заблокированная стоимость DeFis (TVL) - общая стоимость активов, заблокированных на различных платформах DeFi, - неуклонно увеличивалась с 21 миллиарда долларов в начале года до более чем 100 миллиардов долларов сегодня.

DeFi представляет широкий спектр финансовых продуктов и услуг, включая очень популярные децентрализованные биржи (DEX). Несмотря на взрывной рост кредитования и заимствований DeFis, страхования и даже децентрализованной торговли деривативами, регулирование в глобальном масштабе все еще кажется далеким.

Благодаря DeFi технология блокчейн меняет мировые финансовые системы, создавая рынки, которые в идеале будут более безопасными, прозрачными и доступными. Финансовые инновации интуитивно прибыльны, но наиболее обеспеченные учреждения все еще не решаются войти в эту сферу из-за отсутствия нормативных положений, и это может сыграть решающую роль в их принятии.

Некоторые считают, что соблюдение требований - единственный путь вперед, и что, хотя регулирование может привести к централизации определенных аспектов DeFi, проекты, которые соблюдают его, сохранятся в долгосрочной перспективе. Другие утверждают, что DeFi должен регулировать себя и что сообщество должно прийти к пониманию того, что лучше всего для его будущего. Несмотря на это, всегда будут существовать нерегулируемые платформы, которые уклоняются от проверки со стороны властей, но будет ли крупномасштабное саморегулирование действительно полезным для отрасли, еще предстоит определить.

Несмотря на то, что большое количество фондов со средней капитализацией получают огромную прибыль от инвестиций в цифровые активы, более крупные хедж-фонды не хотят брать на себя риск. Частично это связано с жесткой проверкой, при которой наиболее известные игроки контролируются на предмет соблюдения нормативных требований, и это также может объяснить, почему некоторые из крупнейших организаций еще не коснулись класса активов.

Исключение непослушных

Основная проблема применения традиционных нормативных рамок к децентрализованным финансам заключается в том, что они были разработаны с учетом различных целей. Традиционные финансы благоприятствуют стабильности, защите инвесторов, соблюдению требований и, прежде всего, централизации. DeFi функционирует как система поощрения сотрудничества между распределенными участниками за счет устранения экономических стимулов, и, без привлечения каких-либо централизованных посредников, традиционные структуры плохо трансформируются в децентрализованные активы.

В течение последних нескольких лет влияние регулирования на сектор криптовалюты было очевидным, обеспечивая чувство уверенности для частных инвесторов, увеличивая объем капитала, поступающего на рынки цифровых активов, одновременно поддерживая инновации и пресекая мошенничество и незаконное поведение. Это может относиться и к DeFi, и, хотя не все полностью убеждены, знакомство и образование могут быть отличными стимулами для принятия.

Бывший сотрудник правоохранительных органов в отделе незаконного финансирования и доходов от преступной деятельности Министерства внутренней безопасности США и главный операционный директор Huobi Nevada Роберт Уитакер сказал Cointelegraph:

«Всегда будут нелегальные сайты, которые тихо работают в фоновом режиме. Платформы DeFi, которые хотят, чтобы их регулировали и считают, что регулирование - это путь к сильной жизнеспособной альтернативе традиционному банковскому делу или финансам, выживут - и, на мой взгляд, преуспевают . "

После того, как необходимая инфраструктура будет создана для удовлетворения требований более крупных организаций, инвестиции в децентрализованные финансы могут даже стать гораздо более экспериментальными для ускорения инноваций. Только в этом году несколько гигантов финансовых услуг добились значительных успехов в сфере блокчейнов.

Сообщается, что JPMorgan разрабатывает проприетарный блокчейн со своим собственным токеном, чтобы облегчить мгновенные переводы для своих клиентов. Кроме того, после планов по переводу более трети своих приемлемых активов на платформу хранения на основе блокчейна, HSBC объявил в этом году, что они будут поддерживать цифровые валюты центральных банков (CBDC) посредством регулирования. Morgan Stanley также недавно объявил, что предложит своим клиентам доступ к цифровым активам.

От того, как BNY Mellon подтвердил свою поддержку хранению цифровых активов, до раскрытия BlackRocks своих скрытых взаимодействий, изучающих класс активов, принятие, безусловно, растет. Вопрос в том, сможет ли регулирование не отставать?

Инновационное регулирование для регулирования инноваций

Недавно ведущая компания ConsenSys, занимающаяся технологическими решениями блокчейнов, получила финансирование на сумму более 65 миллионов долларов от мировых лидеров финансовых услуг, таких как UBS, JPMorgan и Mastercard, которые могут дать им лучшее представление о видах приложений, создаваемых на основе Web 3.0.

Согласно отчетам PWC, почти 50% менеджеров традиционных хедж-фондов стремятся делать инвестиции в криптовалюту. Хотя эти фирмы, скорее всего, проложат путь к внедрению, этого может не произойти, пока необходимая регулирующая инфраструктура не будет встроена в экосистему DeFi.

Несмотря на бесчисленные предупреждения резервных банков по всему миру о рисках безопасности, масштабируемости и отмывания денег, связанных с цифровыми активами, большинство из них согласны с их потенциалом для радикального улучшения финансовых систем. Тем не менее, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) считает, что DeFi серьезно не защищает инвесторов, и потребовала создания дополнительных органов, чтобы не допустить проскальзывания продуктов и платформ DeFi через пробелы в регулировании.

Прошлый год был полон новостей о международных корпорациях и национальных регулирующих органах, стремящихся к лучшему пониманию технологии блокчейн. В сентябре 2020 года Европейская комиссия предложила структуру для улучшения защиты потребителей и установления более четкого поведения для игроков в индустрии криптовалют, включая введение новых требований к лицензированию.

Позже в марте Глобальная группа по надзору за финансированием терроризма и отмыванием денег, Группа разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (FATF), объявила, что обновит свое руководство в отношении подхода, основанного на оценке риска, к цифровым активам и компаниям, работающим с виртуальными активами. В июле Японское агентство финансовых услуг (FSA) подчеркнуло важность нормативных правил для децентрализованного финансирования.

Еще в феврале комиссар Комиссии по ценным бумагам и биржам Хестер Пирс заявила, что регулирующим органам необходимо будет предоставить пространству DeFi как юридическую ясность, так и свободу экспериментов, чтобы оно могло напрямую конкурировать с централизованными альтернативами. Однако, как сообщается, SEC также приняла меры против определенных организаций, связанных с приложениями децентрализованного финансирования.

Например, отчеты предполагают, что регулирующий орган начал расследование в отношении ведущего разработчика крупнейшей в мире децентрализованной биржи Uniswap Labs, в первую очередь сосредоточив внимание на том, как инвесторы используют платформу и ее маркетинг. Кроме того, председатель SEC Гэри Генслер недавно сделал несколько резких комментариев по поводу индустрии DeFi, заявив, что лишь небольшое количество токенов DeFi не являются ценными бумагами.

Хотя некоторым может показаться идеальным саморегулирование, вмешательство правительств и финансовых властей может быть просто неизбежным.

Принципы гибки

Основная задача регулирующих органов будет заключаться в обеспечении гарантий частных игроков и снижении рисков инвесторов. Если законодательство может каким-то образом сделать это, обеспечивая при этом соблюдение платформ DeFi протоколов по борьбе с отмыванием денег, регулирование могло бы способствовать принятию и обеспечить невероятный рост пространства с контролем риска.

Тем не менее, принудительное регулирование DeFi может быть не лучшим способом решения этой проблемы. Традиционные правила применяются к транзакциям, совершаемым между людьми, и применение этих стандартов к написанному человеком коду, то есть к смарт-контрактам, является чрезвычайно сложной задачей. Однако стандарты могут быть созданы с помощью закодированных принципов.

Это потребует установления лимитов капитала и создания рамок контроля рисков для частных субъектов отрасли. Но, поскольку это идет вразрез с основным принципом децентрализованного финансирования - децентрализацией, - потребуется проактивный и совместный подход со стороны пространства DeFi и ориентированность на инновации со стороны регулирующих органов.

Источник