SEC снова проиграла. Что будет дальше с цифровыми активами?

Агрессивная стратегия Комиссии по ценным бумагам и биржам США в отношении цифровых активов, получившая меткое название "регулирование через принуждение", в очередной раз оказалась под ударом. Важным событием стало то, что компания Grayscale одержала победу в судебной тяжбе с Комиссией по ценным бумагам и биржам США, что привело к пересмотру Комиссией заявки компании Grayscale на создание биржевого фонда биткоинов. Это решение открывает путь к расширению розничного и институционального доступа к биткойну, устраняя опасения по поводу опеки и предоставляя частным лицам прямой доступ к нему со своих брокерских счетов.

Это важнейшее событие для всего пространства цифровых активов, поскольку одним из основных препятствий, мешающих многим инвесторам, в том числе институциональным, адекватно оценивать и вкладывать средства в этот интересный класс активов, является отсутствие на рынке инвестиционных инструментов. Данное заявление также последовало за значительными новостями, касающимися потенциального одобрения спотовых ETF, включая возможность создания спотового ETF на биткоин такими управляющими активами, как Blackrock и Fidelity. Хотя интерес институциональных инвесторов к спотовым ETF на биткоин является позитивным показателем растущей популярности криптовалют и свидетельствует о высокой степени уверенности в их успешности, процесс принятия решений SEC, который на рынке цифровых активов исторически является в лучшем случае непрозрачным, должен включать оценку таких факторов, как защита инвесторов, целостность рынка и соответствие нормативным требованиям. Несмотря на то что SEC заявляет о своей миссии именно так, нельзя сказать, что она последовательно придерживается ее.

Нормативная база для криптовалют все еще развивается, и SEC может потребовать большей "ясности" и гарантий, прежде чем утверждать спотовые ETF. По мере того как криптовалютная нормативная база будет становиться все более определенной, вероятность одобрения спотовых ETF должна возрасти, однако сроки остаются неопределенными, особенно при непредсказуемом регуляторе.

От предстоящего 13 октября решения Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) о том, запрашивать или отказаться от проведения слушаний в расширенном составе, во многом зависит, будет ли первый биткоин ETF утвержден в течение нескольких месяцев или этот процесс может растянуться на несколько лет.

К сожалению, это уже не первый случай, когда SEC ведет многолетнюю борьбу с криптовалютными организациями. Все внимание по-прежнему приковано к непрекращающемуся судебному спору между SEC и Ripple, поскольку дело движется к финальному судебному заседанию, хотя ситуация выглядит вполне благоприятной для Ripple в связи с недавней победой в упрощенном судебном разбирательстве.

Хотя победа Grayscale является значительным шагом в правильном направлении, существует еще несколько ключевых препятствий, которые продолжают мешать массовому внедрению цифровых активов. Регуляторная ясность по-прежнему имеет первостепенное значение, поскольку криптовалютное пространство все еще находится в стадии относительного становления, и в разных юрисдикциях действуют различные правила, что делает работу провайдеров и инвесторов особенно сложной. Чтобы добиться массового распространения криптовалют, участники отрасли должны сотрудничать с регулирующими органами в целях укрепления доверия, стабильности и единообразия регулирования, что в конечном итоге позволит сделать цифровые активы более традиционно доступными для обычных розничных инвесторов.

Чтобы сохранить конкурентоспособность на мировой арене, американским регуляторам следует черпать вдохновение в таких странах, как Сингапур и ОАЭ, которые неизменно демонстрируют разумное, но добросовестное отношение к классу активов и активно участвуют в формировании нормативной базы, способствующей инновациям в сфере цифровых активов. Такие страны, как Сальвадор, тепло относятся к криптовалютам, принимая биткоин в качестве законного платежного средства и предоставляя налоговые льготы на операции с биткоинами. В то же время Сингапур может похвастаться отсутствием налога на прирост капитала и ограниченными налогами на криптовалютные операции. ОАЭ также инвестировали в майнинг биткоинов через свой фонд национального благосостояния.

Криптовалюты - это не просто технологическая инновация, а появление новой категории активов и нового динамичного рынка. Вместе с этой трансформацией появляются как новые перспективы и связанные с ними риски, так и привычные границы. Институциональные управляющие активами готовы представить все более широкий спектр финансовых продуктов, которые выйдут за рамки простой спот-торговли биткоином. Хотя в настоящее время часто обсуждаются продукты, напоминающие товарные ETF, необходимо признать, что криптовалюты, в частности биткойн, являются краеугольным камнем нового типа валюты.

Как и в любой развивающейся экономике, мы можем ожидать значительного участия институтов в создании комплексного набора финансовых инструментов. Институциональное участие в работе с криптовалютами в основном сосредоточено на трейдинге, включая прайм-брокерские операции и деривативы, а также на расширении розничного доступа через ETF. Однако на следующем этапе криптовалюты будут рассматриваться как самостоятельные экономики, основными валютами которых станут Ethereum (ETH) и Bitcoin (BTC). Это откроет путь к развитию рынков капитала, включающих долговые обязательства, акции, частные кредиты, банковские займы, размещение акций и множество других финансовых стратегий и продуктов в криптовалютном пространстве.

Победа Grayscale над Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) свидетельствует о неоспоримой динамике развития сектора цифровых активов, полное одобрение которого является следующим логическим шагом. Поскольку криптовалюты продолжают проникать в мейнстрим, американские регуляторы должны адаптироваться, иначе они рискуют затормозить инновации внутри страны. Будущее обещает не только спотовые ETF, но и появление полноценной криптоэкономики с собственными рынками капитала и финансовыми продуктами. По мере того как финансовые институты будут продолжать погружаться в экосистему цифровых активов, криптовалюта будет играть центральную роль в формировании финансового ландшафта новой эпохи.