Источник текущей волатильности рынка и проблем с ликвидностью у таких компаний, как Celsius и Three Arrows Capital, может быть напрямую связан со ставками Ethereum (ETH) на Lido, говорится в отчете аналитической компании Nansen от 29 июня о влиянии депег stETH/ETH на криптоиндустрию.
Глюк с бесконечными деньгами
Когда Ethereum будет заложен в ETH 2.0 через инвесторов Lido, они получат токен ERC-20 под названием stETH. Этим токеном можно торговать, и один stETH можно обменять на 1 ETH после того, как Ethereum перейдет к доказательству доли и будет объединен с цепочкой beacon.
Однако инвесторы также могут разместить stETH в качестве залога на таких сайтах, как Aave, чтобы занять ETH. Эти одолженные ETH можно также поставить на Lido, чтобы получить еще больше stETH. Эта петля доходности умножает вознаграждение за ставку ETH, но подвергает инвестора риску, если 1 stETH не будет равен 1 ETH. Lido продвигала эту стратегию через сообщение в Twitter в марте.
2) Рычажные ставки на ETH
stETH на Aave позволяет вам использовать ставку на ETH для максимизации прибыли от ставки.
1. Предоставьте в качестве залога свой StETH.
2. Займите ETH под залог StETH.
3. Возьмите взаймы ETH для получения дополнительных стетов.Повторяйте этот процесс столько, сколько позволяет ваш профиль риска.
- Lido (@LidoFinance) 1 марта 2022 г.
Как Ethereum обрушил градус Цельсия и 3AC
Нансен подчеркнул, что во время кризиса UST depeg вкладчики bETH (обернутая мостом версия stETH на Terra) перевели свои токены обратно в Ethereum mainnet на фоне опасений за стабильность сети. В отчете говорится, что за это время 615 980 bETH были переведены обратно в Ethereum и развернуты обратно в stETH.
Именно этот stETH, который, как утверждает Нансен, был затем продан обратно в Ethereum, стал причиной давления продаж на привязку stETH/ETh, согласно данным, доступным на его платформе. В пул stETH/ETH Curve было добавлено 567 тыс. stETH, что создало дисбаланс и вынудило Lido принять меры для восстановления привязки.
Последовал большой чистый отток средств, поскольку инвесторы стали беспокоиться о ситуации, и Нансен сказал, что Three Arrows Capital была одним из крупнейших получателей stETH от Curve. По сообщениям, отток средств из Three Arrows составил 9724 стетхайнта и 486 ветхайнтов.
Когда цена Ethereum и более широкого криптовалютного рынка в целом начала падать, Нансен заявил
"Адреса, которые мы отметили как Celsius и Three Arrows Capital, были самыми крупными изъятиями, удалив 12 мая ликвидность на сумму почти $800 млн в совокупности (236 тыс. stETH и 145 тыс. ETH, соответственно)".
Далее он прокомментировал, что "эти транзакции оказали наибольшее влияние на первоначальное отклонение цены ETH". Приведенные ниже транзакции - это топ-кошельки, переводившие stETH в период с 1 по 12 июня.
Нансен проанализировал отдельные транзакции по вышеуказанным кошелькам и выяснил, что Amber Group, Celsius, Three Arrows Capital и несколько китовых кошельков перевели серьезные объемы stETH за это время. Amber Group и Celsius перевели stETH на FTX в рамках возможной внебиржевой сделки, поскольку ликвидность stETH на FTX была слишком мала, чтобы продать токены без колоссального проскальзывания. Нансен также сообщил, что Celsius взяла крупные кредиты на стабильные монеты в Compound, чтобы "возможно, удовлетворить требования по погашению".
После того как Celsius приостановил снятие средств, на FTX было отправлено 108,9 ETH и 9 000 WBTC с одного из ведущих кошельков. По словам Нансена, этот кошелек "по-прежнему занимает первое место среди кредиторов/заемщиков ETH (включая WETH и stETH) и WBTC в качестве залога на Aave и Compound с совокупной стоимостью залога почти в 1 млрд долларов".
Three Arrows Capital "вывел значительную сумму в 29 054 стейтмента из BlockFi" 7 июня и разместил ее между Lido и Aave. Другой кошелек 3AC одолжил 7 000 ETH у Aave, используя часть средств, снятых с BlockFi, в качестве залога, и отправил их на FTX. В течение следующей недели 3AC совершил еще несколько транзакций со средствами, депонированными между FTX и Deribit. Deribit - одна из крупнейших платформ для торговли опционами и деривативами в криптовалюте; внесение средств на эту биржу, вероятно, либо для погашения маржи, либо для открытия новых деривативных контрактов.
Нансен показал, что 13 июня 3AC начала распродавать свои активы, "развернув свои wstETH на stETH и продав их на wETH через Cow Swap" на общую сумму 49 021 stETH. В последующие дни 3AC продала десятки тысяч stETH за ETH и стейблкоины, таким образом, выйдя из своих позиций по stETH.
Заключение
В отчете сделан вывод, что у компании Celsius была проблема с ликвидностью, и ее необходимость продавать и переводить StETH привела к эффекту домино. Компания 3AC была "жертвой заражения", а не первоначальной причиной снижения курса stETH/ETH. Нансен заявил, что 3AC "скорее всего, снижает свои риски и принимает свои потери". В противоположность этому, Celsius снизил свои риски, и "их коэффициент здоровья все еще приличный в контексте происходящего, пока не произойдет внезапный скачок вниз на >30% в ценах на их обеспечение".
