По мере развития парадигмы блокчейн-технологий в мире стали появляться уникальные классы активов. Токены прямых инвестиций являются одним из таких предложений, выступая в качестве цифрового представления права собственности на прямые инвестиции с использованием децентрализованной бухгалтерской книги.
Эти токены обеспечивают дробное владение, улучшенную ликвидность и упрощенное управление активами прямых инвестиций. Они создаются в ходе процесса, называемого токенизацией, который предполагает преобразование реальных активов в цифровые токены, которые можно покупать, продавать или торговать ими на различных платформах.
Недавние исследования показывают, что активы прямых инвестиций и хедж-фондов с наибольшей вероятностью подвергнутся токенизации в ближайшем будущем. В ходе исследования были опрошены управляющие фондами во Франции, Испании, Германии, Швейцарии и Великобритании, которые в совокупности отвечают за активы под управлением на сумму около 546,5 млрд долларов США, и выяснилось, что 73% участников назвали активы прямых инвестиций наиболее вероятными, которые первыми увидят значительную токенизацию.
Более того, по оценкам Всемирного экономического форума, к 2027 году до 10% мирового ВВП может храниться и обрабатываться с помощью технологии распределенных таблиц, а хранитель криптоактивов Finoa сообщил, что к тому же году стоимость токенизированных рынков может достигнуть 24 триллионов долларов.
В результате большинство управляющих фондами (93%) в подавляющем большинстве считают, что альтернативные классы активов - такие как прямые инвестиции - с высокой вероятностью станут объектом токенизации из-за присущего им недостатка ликвидности, прозрачности и доступности по сравнению с традиционными классами активов.
Финансовое предложение токенов прямых инвестиций
Одним из наиболее привлекательных аспектов токенов прямых инвестиций является потенциал повышенной ликвидности.
Традиционно прямые инвестиции в акционерный капитал характеризуются длительным периодом блокировки и ограниченными возможностями выхода, что делает их непривлекательными для некоторых инвесторов. Однако, токенизируя эти активы и позволяя им торговаться на вторичных рынках, токены прямых инвестиций могут предложить гораздо более ликвидную альтернативу.
Этот новый уровень ликвидности не только позволяет инвесторам легче входить и выходить из позиций, но и помогает раскрыть стоимость неликвидных активов, делая их более привлекательными для более широкого круга инвесторов.
Недавно: Снизит ли план Байдена по налогообложению майнинга криптовалют выбросы? Критики говорят, что нет
Помимо повышения ликвидности, токены прямых инвестиций также обеспечивают повышенную прозрачность в отрасли, которая исторически была непрозрачной. Использование технологии блокчейн, которая лежит в основе этих токенов, позволяет публично отслеживать права собственности и транзакции, предоставляя инвесторам прозрачное представление о базовых активах в режиме реального времени. Такой уровень прозрачности может способствовать укреплению доверия в сфере прямых инвестиций и снижению рисков, связанных с мошенничеством и бесхозяйственностью.
Кроме того, эти токены демократизируют доступ к рынку прямых инвестиций, снижая барьеры для входа розничных инвесторов. Позволяя инвесторам приобретать дробное участие в частных компаниях или фондах, они создают возможности для более мелких инвестиций, тем самым позволяя более широкому кругу лиц участвовать в росте частных компаний. Такая демократизация доступа не только диверсифицирует инвестиционные портфели, но и способствует инновациям и экономическому росту, поскольку в частный сектор поступает больше капитала.
В беседе с Cointelegraph Николай Денисенко, соучредитель швейцарского неоцифрового банка Brighty и бывший ведущий бэкенд-инженер Revolut, отметил вышеупомянутые преимущества токенизации для прямых инвестиций. Однако, по его словам, "существуют факторы, которые потенциально могут ограничить рост и принятие токенов для прямых инвестиций. Одним из ключевых факторов является регуляторная среда, которая все еще развивается во многих юрисдикциях. Обеспечение соответствия законам о ценных бумагах и правилам борьбы с отмыванием денег может оказаться сложной задачей".
Последние события, связанные с космосом
В то время как венчурные капиталисты охотно финансируют технологию блокчейн для революции в банковском секторе, они более нерешительны в принятии ее для своих собственных операций. Однако недавние инициативы по токенизации частных фондов, похоже, свидетельствуют о значительном сдвиге в этом сознании.
Например, Пьер Мориес, который ранее работал директором технологической практики частного капитала в PwC и руководителем стратегии слияний и поглощений в The Carlyle Group, недавно основал компанию Nemesis Technologies. Компания занимается токенизацией фонда в размере 500 миллионов долларов, который будет доступен на Securitize, платформе для выпуска цифровых ценных бумаг и обеспечения соответствия. В ходе этого процесса доли фонда будут преобразованы в цифровые токены, что позволит инвесторам в США и Японии торговать ими на брокерской платформе Securitize, Securitize Markets.
В недавнем интервью Мориес подчеркнул важность токенизации для будущего альтернативных инвестиций, выделив несколько преимуществ для ограниченных партнерств. Например, инвесторы фонда Nemesis могут торговать токенами через четыре года, что обеспечивает более раннюю ликвидность по сравнению с традиционными моделями. Кроме того, цифровая природа токенов упрощает дробление и продажу другим инвесторам по сравнению с традиционным вторичным рынком.
Другие известные фирмы, такие как KKR, Apollo, Hamilton Lane, Backed и Partners Group, также являются инициаторами участия в движении токенизации прямых инвестиций. Компания Backed, в частности, недавно представила свой токен BACD, основанный на стандарте безопасности ERC-1400.
Компания утверждает, что возможности токена включают в себя более высокую скорость расчетов, автоматизированное соблюдение требований с помощью смарт-контрактов, круглосуточную торговлю и лучшую прозрачность. Токены BACD представляют собой частную акционерную собственность и функционируют как полезные токены для обмена и платежей.
Наконец, раннее принятие токенизации частным капиталом, по-видимому, в первую очередь обусловлено желанием расширить базу инвесторов, поскольку токены обеспечивают розничным инвесторам более легкий доступ к частному капиталу. По словам генерального директора Securitize Карлоса Доминго, предлагая цифровые токены, частные инвестиционные компании могут потенциально привлечь 13,6 млн аккредитованных инвесторов, управляющих 75 трлн долларов только в США.
Потенциальные недостатки
Поскольку правовая и нормативная база, окружающая токенизированные активы, продолжает развиваться, надвигающаяся неопределенность может затруднить для фирм прямых инвестиций и инвесторов навигацию в процессе токенизации и соблюдение местных и международных норм.
Кроме того, рынок торговли токенизированными активами прямых инвестиций еще только формируется, что может привести к ограниченным объемам торгов и снижению ликвидности этих токенов по сравнению с более устоявшимися и ликвидными классами активов.
Технологическая безопасность, такая как стабильность лежащей в основе технологии блокчейн, имеет решающее значение для успешной реализации токенизированных прямых инвестиций. Сети блокчейн могут быть уязвимы для взломов, сбоев системы или других технических рисков, что может поставить под угрозу целостность и ценность токенизированных активов.
Более того, для того чтобы токенизированный частный акционерный капитал полностью раскрыл свой потенциал, необходимо широкое внедрение на рынке, но для этого требуется значительная поддержка со стороны частных акционерных компаний, инвесторов и других заинтересованных сторон, что может быть непросто из-за традиционной отраслевой практики и сопротивления изменениям.
Токенизированные активы прямых инвестиций могут также столкнуться со скептицизмом со стороны потенциальных инвесторов, которые ассоциируют технологию блокчейн и токенизацию с волатильностью и непредсказуемостью криптовалют, таких как биткоин (BTC). Преодоление этого репутационного риска может потребовать обширных образовательных и маркетинговых усилий.
Токенизация прямых инвестиций также может внести дополнительные сложности, особенно для инвесторов, незнакомых с цифровыми активами, технологией блокчейн или процессом торговли и управления токенизированными активами.
Наконец, хотя технология блокчейн может обеспечить повышенную безопасность, хранение и управление цифровыми активами требует строгих мер безопасности для защиты от взлома, фишинга и других киберугроз, что может создать новые риски и проблемы для фирм прямых инвестиций и инвесторов.
По мнению Денисенко из Brighty, эти токены могут существенно повлиять на ликвидность и волатильность рынка. Хотя повышение ликвидности может принести пользу некоторым инвесторам, оно также может привести к повышению волатильности на рынке.
Это может повлиять как на розничных, так и на институциональных инвесторов, которые могут быть не готовы к резким колебаниям цен. Для снижения этого риска необходимо создать надежные вторичные рынки с соответствующими механизмами управления рисками и информировать инвесторов о потенциальных рисках и выгодах, связанных с токенами прямых инвестиций.
"Проблема в том, что наличие неконтролируемого вторичного рынка - не лучший сценарий для компании, потому что это затрудняет снижение волатильности. Следовательно, полная децентрализация не является работоспособным вариантом, только через оракулов и одобрение DAO", - заключил Денисенко.
Недавно: Проблема "черного ящика" ИИ: проблемы и решения для прозрачного будущего
Несмотря на эти недостатки, потенциальные преимущества токенизации прямых инвестиций значительны. По мере развития технологий и нормативно-правовой базы эти проблемы могут быть смягчены или полностью решены.
Заглядывая в будущее
Хотя основная концепция, лежащая в основе токенизации, не обязательно предоставляет инвесторам значительно расширенный пул потенциальных участников рынка, основная привлекательность токенизированных прямых инвестиций заключается в упрощенном опыте, который они предлагают мелким инвесторам с ограниченными средствами.
Более того, по мере того как токенизация набирает обороты в сфере прямых инвестиций, более состоявшиеся финансовые организации, вероятно, примут этот инновационный подход. При поддержке таких лидеров отрасли, как KKR, Apollo, Hamilton Lane и Partners Group, движение токенизации имеет все шансы изменить порядок управления и торговли прямыми инвестициями. Таким образом, будет интересно посмотреть, как эта относительно зарождающаяся рыночная ниша будет развиваться дальше.
Источник
