Глобальные настроения в отношении макроэкономического ландшафта приглушены после новостей о технической рецессии и повышении ставки на 75 б.п. Федеральной резервной системой США. Однако криптовалютные рынки выглядят более мощными, чем в последнее время, что может сбить инвесторов с толку.
В этой статье мы рассмотрим факторы, влияющие на традиционную экономику, и то, как они могут повлиять на криптоиндустрию.
Рецессия
Под рецессией принято понимать период временного экономического спада, во время которого снижается торговая и промышленная активность. Обычно она определяется падением ВВП в течение двух кварталов подряд, однако Белый дом недавно добился того, чтобы учитывались и другие экономические факторы.
В первом квартале 2022 года наблюдался отрицательный рост ВВП, и ФРС Атланты прогнозировала еще один отрицательный квартал ВВП до официального объявления 28 июля, подтверждающего снижение ВВП.
После двух кварталов подряд отрицательного роста ВВП ФРС Атланты смоделировала свой прогноз ВВП на третий квартал для экономики США на уровне +2,1%. Однако последние данные по индексу PMI, строительству и расходам указывают на оценку +1,3%. Такая же картина наблюдалась и во втором квартале: позитивный прогноз в начале квартала и негативный в конце.
После заседания FOMC, состоявшегося на прошлой неделе, ФРС ужесточает кредитную политику самыми быстрыми темпами, чтобы взять под контроль разбушевавшуюся инфляцию. Вопрос в том, сколько еще могут выдержать рынки без того, чтобы что-то не сломалось?
Согласно ставке по федеральным фондам, рынок может иметь потенциал только для еще одного повышения ставки, пока что-то не сломается. С 1987 года каждый раз, когда ставка по фондам достигала красной линии, ФРС отступала, создавая в процессе более низкий минимум.
Серьезное замедление экономики
Есть несколько предупреждающих признаков того, что мы видим серьезное замедление экономического роста, и они могут быть верхушкой айсберга.
- Композитный индекс объемов производства S&P Global Flash PMI стал отрицательным впервые со времен последней рецессии.
- Продажи ранее принадлежащих домов упали почти на 6% в июне, что является пятым месяцем снижения подряд.
- 35% владельцев малого бизнеса в США "не смогли полностью или вовремя оплатить аренду в июне".
- 45% всех малых предприятий в США уже приняли решение о замораживании найма новых работников.
- Уровень личных сбережений является самым низким более чем за десять лет, а уровень возобновляемого кредита (задолженность по кредитным картам) - самым высоким за последние 22 года.
Потребительские сбережения в США находятся на самом низком уровне за более чем десятилетие, а процентные ставки растут вместе с потребительским долгом - это признак низкой ликвидности среди обычных людей. Приведенные ниже графики Федеральной резервной системы показывают масштабы проблемы.
Инфляция товаров и услуг, которые необходимы каждый день, наряду с дефляцией цен на активы, может вызвать сильную волатильность на мировых рынках.
Люк Громен, основатель и президент Forest for the Trees, подчеркнул, что ФРС застряла между молотом и наковальней.
Консенсус неоднократно игнорировал тот факт, что ФРС никогда не начинала цикл ужесточения при таком высоком уровне федерального долга/ВВП или дефицита/ВВП США.
Именно поэтому мы говорили: "ФРС больше не управляет циферблатом, она управляет переключателем с двумя настройками: Включить или выключить экономику США". Выключена👇 https://t.co/ShEs5ttaIh
- Люк Громен (@LukeGromen) 22 июля 2022 г.
Биткоин идеально позиционирован?
Цена биткоина взлетела в дни, последовавшие за объявлениями ФРС, но в выходные произошла коррекция на 7%, которая перешла в первую торговую сессию недели в понедельник. С момента появления новостей о технической рецессии в четверг, 28 июля, биткоин потерял свои позиции, но на момент написания статьи его цена все еще растет на 7,5% с момента объявления о повышении ставки на 75 б.п. на заседании FOMC 27 июля.
Однако локальные тенденции не являются показателем долгосрочной работы рынка, и динамика цены биткоина за последнюю неделю не обязательно означает, что бычий рынок снова на повестке дня. Ethereum возглавил недавние позитивные движения криптовалютного рынка, подорожав на 10% по отношению к биткоину с 27 июля.
На фоне глобальных проблем максималист биткоина Майкл Сейлор в пятницу в Твиттере заявил, что потребность в биткоине находится на "историческом максимуме". Ранее на этой неделе он отметил способность биткойна действовать в качестве "глобальной расчетной сети", намекая на его потенциал в качестве мировой резервной валюты.
Все товары требуют энергии. Поскольку #биткойн - это товар, он может служить глобальными цифровыми деньгами. Экономическая функция биткойнов заключается в предоставлении прав собственности 8 миллиардам человек, а также в создании глобальной расчетной сети, которая уже провела в этом году расчеты на сумму 17 триллионов долларов. pic.Twitter.com/kJz6sCLlCU
- Майкл Сейлор⚡️ (@saylor) 25 июля 2022 г.
Если биткоин станет глобальным расчетным уровнем для мировой экономики, то экономика примет заранее определенную денежную политику, как указано в "Белой книге биткоина". Возможность печатать дополнительные деньги будет отменена, права собственности будут переданы частным лицам, а не центральным банкам.
Остин из Bitcoin Magazine в своем недавнем сообщении подчеркнул, что доллар США входит в "десятку худших по соотношению долг/ВВП", что еще больше усиливает аргументы в пользу того, что фиатная система терпит крах.
Страна с мировой резервной валютой входит в десятку стран с наихудшим соотношением долга и ввп. #Биткоин является страховкой для этой фиатной системы. pic.twitter.com/jj28Gjl6DM
- Austin👨🏼💻| ₿itcoinMagazine (@_AustinHerbert) July 29, 2022
Аналитик DeFi, The Genie, также отметил, что ФРС может оказаться под давлением, чтобы напечатать больше денег до следующего снижения курса биткоина в два раза, что приведет к очередному бычьему рынку биткоина. CryptoSlate проанализировал этот сценарий в апреле 2022 года и потенциал того, что к 2025 году биткоин достигнет отметки $120 тыс.
Криптовалюта будет в порядке... Я готов поспорить, что ФРС напечатает еще больше долларов к 2024 году, и криптовалюты снова станут массовыми. Главная цель - сохранить доллар в качестве мировой резервной валюты.
Демократы будут испытывать сильное политическое давление, чтобы поддержать экономику к следующим выборам. #Биткоин
- The Genie 🧞♂️🕯 (@genie_trades) 30 июля 2022 г.
Приведенный ниже график показывает влияние американского денежного принтера на цену биткоина. С конца 2020 года, когда Федеральная резервная система резко увеличила денежную массу, цена на главную криптовалюту выросла на 600%. За тот же период, с сентября 2020 года по сентябрь 2021 года, денежная масса M1 увеличилась на 440%.
В 2018 году Allianz рассмотрел потенциальные последствия потери долларом статуса мировой резервной валюты. В статье говорилось: "Возможно, это лишь вопрос времени, пока доллар не пройдет путь денария, дуката, гульдена и фунта стерлингов - и на его место не придет один или несколько конкурентов".
Многие считают, что биткоин способен заполнить этот пробел. Однако США, скорее всего, не захотят отказываться от своего статуса главной мировой валюты.
"Отказ от статуса резервной валюты может помочь стране сбалансировать свои торговые отношения, но это, скорее всего, повредит стоимости доллара и создаст инфляционное давление на цены потребительских товаров."
В период, когда "инфляционное давление" находится на самом высоком уровне за последние 40 лет, потеря статуса резервной валюты может оказаться катастрофической для экономики США.
Экономист Карл Менгер 26 июля прокомментировал слова Джерома Пауэлла о том, что появление нового претендента на роль мировой резервной валюты не будет ощущаться "сразу же". Находится ли биткоин уже на пути к тому, чтобы стать резервной валютой? Кто-то может сказать "да", но мы также говорим: "Нам еще рано".
Что если кто-то придумает лучшую, более ликвидную валюту, которую люди предпочтут доллару США?
"Я не думаю, что мы почувствуем это сразу, но со временем статус доллара как резервной валюты будет снижаться". - Джей-Пи, временный председатель ФРС
К счастью, у нас уже есть #Bitcoin. pic.twitter.com/NnkaVDXupY
- Карл ₿ МЕНГЕР ⚡️. (@CarlBMenger) 26 июля 2022 г.
