Выступавшие на ежегодном сингапурском фестивале финтеха выразили общее мнение, что после взрыва на рынках цифровых активов в этом году индустрия блокчейна находится не столько в состоянии шока, сколько в периоде интенсивного развития, который будет создавать и разрушать компании по мере выхода из потрясений.
"Конец начала" - это церковная фраза, которую Данте Диспарте, главный стратег и глава глобальной политики эмитента стабильных монеток Circle, использовал для описания не только бизнес-траектории своей компании, но и состояния более широкого сектора блокчейна.
В интервью Forkast Диспарте охарактеризовал вызвавшую много нареканий Crypto Winter как смесь последствий пузыря доткомов и Troubled Asset Relief Program, схемы, созданной правительством США для стабилизации финансовой системы во время финансового кризиса 2008 года, предсказав, что блокчейн-индустрия выйдет из кризиса более здоровой, пережив нынешние трудности.
Говоря о крахе доткомов, который впоследствии привел к феноменальному росту Web 2.0, он сказал: "В некотором смысле, коррекция, представленная пузырем доткомов, была необходима для того, чтобы передать первую волну интернета строителям с долгосрочной перспективой и компаниям с реалистичными бизнес-моделями, разработчикам и инвесторам, которые были хорошо приспособлены для того, чтобы следить за призом - долгосрочной ценой, в отличие от спекуляций".
"Говоря словами Джона Канлиффа из Банка Англии, компании, которые переживут эту крипто-зиму, станут Amazons будущего", - сказал он о текущем медвежьем рынке и продолжающейся перетряске индустрии.
Комментарии Диспарте отражают преобладающее настроение среди докладчиков на мероприятии этого года, которые один за другим выражали облегчение, что бешеные спекуляции, характерные для блокчейна в целом и криптовалютного пространства в частности, уступили место чувству трезвости и целеустремленности в отрасли.
Строительство на века
"Я вижу раздвоение, - сказал Джеймс Гордон, руководитель направления цифровых активов в Азиатско-Тихоокеанском регионе в консалтинговой компании Oliver Wyman, который вел панельные дискуссии на мероприятии по финтеху в среду. "Были те, кто полагался на спекулятивную стоимость, кто запускал проекты NFT (non-fungible token) с пиксельными лицами. Были и те, кто полагался на оценку активов или объемы торговли... Эти стартапы испытывают трудности".
"Но есть и те, кто строит инфраструктуру. Те, у кого есть проекты, ориентированные на полезность, те, кто сумел диверсифицировать свои потоки доходов, следить за пулами ценностей по мере их развития в экосистеме, и они выигрывают от того, что конкуренция уменьшается. Они не сосредоточены на том, что им делать дальше, или что говорят их подписчики в Discord. И они строят - и строят что-то с более длительным периодом времени, с более широким видением, чем раньше".
Джонатан Левин, соучредитель и главный стратег Chainalysis, сказал, что нынешний медвежий рынок принципиально отличается от предыдущих рыночных спадов.
"На рынок все еще приходят новые участники, и ... крупные предприятия, которые не смогли оседлать этот цикл, поскольку он рос экспоненциально, но которые сейчас как бы осознают, что существуют эти рыночные возможности, и традиционные финансовые учреждения, которые вступают в этот процесс, а также крупные потребительские бренды", - сказал он.
"На самом деле мы наблюдаем создание множества вертикалей, на которые влияют криптотехнологии. И я не думаю, что это обязательно криптовалютные вертикали - я думаю о криптовалюте как о технологии, которая просачивается в эти вертикали, и сегодня она затрагивает гораздо больше рынков... переосмысливая существующие бизнес-модели".
Основатель и главный исполнительный директор Tokenize Exchange Хонг Ци Ю также заявил, что он видит гораздо больший интерес институциональных инвесторов к криптовалютам и блокчейну, и, наряду с Гордоном и другими выступающими, отметил, что одним из положительных моментов, возникших в результате потрясения рынка, стал значительный кадровый резерв, который банки и другие институциональные финансовые компании могут использовать для создания новых продуктов и услуг.
Признавая возросший уровень активности в блокчейн-пространстве, Левин сказал, что понятие "строительство во время медвежьего рынка" - это не просто "мем", и что повышенное институциональное внимание, уделяемое сектору, в свою очередь, привлекло дополнительное внимание к коммерческим аспектам деятельности в нем, таким как определение ключевых рынков и общее усиление внимания к другим подобным фундаментальным соображениям.
Ссылки на блокчейн
Дариус Сит, основатель и главный инвестиционный директор QCP Capital, воспользовался случаем, чтобы раскритиковать статью, написанную Виталиком Бутериным, в которой, по его словам, соучредитель Ethereum выразил пожелание, чтобы институциональные игроки не вмешивались в криптопространство.
"Я категорически не согласен, потому что для создания масштабируемого рынка, очень ликвидного, с масштабируемым участием и более эффективными ценами, я думаю, необходимо институциональное принятие", - сказал он. "Это очень важно для создания зрелого рынка".
Сит утверждал, что доказательства того, что институциональное принятие уже заложено в эволюцию индустрии цифровых активов, очевидны: "В августе традиционный хедж-фонд под таким названием отвечал примерно за треть объема опционов на Ether, торгуемых на рынке, и это очень впечатляет, это чрезвычайно важно. Это те же люди, с которыми вы сталкиваетесь при торговле валютными опционами, а теперь они торгуют криптоопционами, и для них это та же структура рынка".
Генеральный директор BNY Mellon по ценным бумагам и цифровым услугам Роман Регельман пошел дальше, заявив, что не только пространство уже заселено институциональными финансовыми игроками, но и сами платформы будут интегрированы с традиционными финансами.
"Мы действительно считаем, что институциональным клиентам нужна конвергенция традиционных активов и дилеров", - сказал он. "Кто хочет иметь один набор инфраструктуры для традиционных активов и, совершенно по-другому, инфраструктуру для цифровых активов? Представьте себе, что ваши акции и облигации находятся на разных платформах. Это было бы очень странно".
Правила дорожного движения
Интеграция иного рода была в центре внимания выступавших на панельной дискуссии о роли регулирования ценных бумаг в сфере цифровых активов, причем некоторые из них выразили обеспокоенность по поводу вертикальной интеграции в бизнесе цифровых активов, которая была бы недопустима в традиционных финансах.
Лим Туанг Ли, помощник управляющего директора по рынкам капитала Денежно-кредитного управления Сингапура, сказал, что регуляторы наблюдали случаи манипулирования рынком, "отмывочной" торговли и инсайдерской торговли, среди прочих видов правонарушений, в сфере цифровых активов.
"Конфликты интересов особенно проблематичны в контексте рынков криптоактивов", - сказал он. "Некоторые платформы могут выполнять несколько ролей, чего мы не наблюдаем на традиционных рынках. Например, платформа может управлять рынком и в то же время вести собственную торговлю за свой счет. Вполне возможно, что некоторые клиенты могут иметь опережающую торговлю со стороны поставщика услуг, а они этого не осознают".
Валери Щепаник, директор Стратегического центра инноваций и финансовых технологий Комиссии по ценным бумагам и биржам США, заявила, что регуляторам необходимо обратить внимание на функции продуктов и услуг в сфере цифровых активов, а не рассматривать отрасль как нечто отличное от более широкого финансового сектора.
"Децентрализация, метаверсия, Web3 - эти вещи в определенной степени являются брендингом", - сказала она. "Вы можете называть себя децентрализованными или называть себя Web3, но с точки зрения регулирования, мы будем разбираться, что это за ярлык - мы будем смотреть, какая деятельность осуществляется. Какие услуги выполняются, и регулируем ли мы их?".
Гордон сказал, что положительная сторона облака, которое на протяжении большей части года окутывало рынки цифровых активов, проявилась не только в виде роста институционального участия в этом пространстве и наличия огромного кадрового резерва, с помощью которого можно создать инфраструктуру для перехода на следующий этап развития, но и в виде регулирования таких областей, как предложили Лим и Щепаник.
"В области регулирования достигнут огромный прогресс", - сказал он. "Я буду первым, кто скажет, что еще многое предстоит сделать. Но нет ничего лучше потребительских потерь, чтобы привлечь внимание политиков к этой теме и расчистить путь для регуляторов, чтобы установить границы и структуру того, что мы должны и не должны строить".
Источник
